房產趨勢

陸零售港地產 後市看漲

發佈日期: 2012-07-25 瀏覽次數: 1855

  【奇摩新聞/工商時報/JF中國基金經理人 黃淑敏】中國大陸第2季經濟成長率創3年新低,今年7月迄今陸、港股市表現不佳,跌幅甚至居亞股之冠。但高盛證券認為,經濟放緩可能造成上半年大陸企業獲利成長不盡理想,但已反映在目前A股指數水位。展望下半年,銀行及原物料產業仍有盈餘下修壓力,但大陸零售股投資評價已與美國零售股相當,未來潛在反彈回升空間大。

  零售類股獲利預估自高點已下修約10%,在8月份公布上半年財報時,預估可能還有10%的下修可能。但從2008年經驗來看,股價領先獲利低點約3個月,目前股價或已反映未來可能的盈餘下修,下檔空間已相對有限。

  由於基期因素與經濟放緩影響,第1季大陸零售業同店銷售持續低迷,但第2季預期可望觸底反彈。以百貨公司為例,第1季同店增長比例僅5%以下,第2季可望緩增至5%~10%區間,而至年底同店銷售增長可望接近10%,雖不若2009年復甦強勁,但對跌深的零售股可望產生股價反彈回升動能。

  今年1至4月份,大陸社會消費品零售總額達6.5兆元人民幣,同比名義增長達14.7%,終端零售銷售在過去10年來更是成長了4.5倍,在人均所得持續增長和政府結構性減稅的作用下,大陸龐大的內需市場已經啟動。

  鄰近大陸市場的香港在此方面受惠效益也相當鮮明,對香港零售與奢侈品銷售來說,陸客消費仍是主要貢獻者。以香港掛牌奢侈品牌Prada為例,第1季銷售成長高達48%,利潤增長逾1倍。預計下半年隨著大陸經濟觸底回溫,消費動能可望再起動,嘉惠與大陸消費商機相關之零售消費行業。

  另外,香港的房地產股也看好在下半年具有表現空間。香港地產價格指數(CCL)在今年5月下旬突破1997年10月高點,今年以來房價則上漲8.7%。

  反應在股價表現上,因農曆年後房價回溫,香港房地產類股從去年12月至今年2月表現亮麗,但因消息面干擾,包括新鴻基地產賄賂案疑雲、擔心新任特首的房地產政策,以及房價上升引發的資產泡沫與政策緊縮疑慮,3至6月份以來出現較明顯的修正。

  低利率環境、土地供給有限,以及來自陸客需求貢獻,維持香港房地產行業動能,也使香港房價居於高位。目前香港房市依舊是需求大於供給的情形,即便港府於2010年恢復增加土地供給,從源頭上緩解住房緊缺的壓力,但整體新屋完工量於2012年和2013年分別為11,890單位與14,930單位,仍較1996年至2011年平均19,466單位為低,新屋供給仍不足。

  目前陸客約佔香港豪宅交易量的32%,佔今年第1季整體房地產交易淨申購量約7.3%,預期下半年開發商加速推案以及房市供給增加可望緩和房價漲勢,有助減緩市場對於港府祭出緊縮措施疑慮。

  隨地產股股價已大幅反應利空消息,且估值仍偏低、政府增加土地供給與建商加速推案可望緩和房價升勢,且新任特首政策應不致打壓房市而是增加公屋建設,預料下半年香港地產股可望回復上升走勢。

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