大摩：失業率 明年房價大殺手

摩根士丹利證券昨（7）日指出，台灣房地產業正進入「等待賽局（Waiting Game）」階段，高升的失業率將是明年房市最大變數，而港商里昂證券也認為，現在仍非進場佈局時機點，近期因八大振興房市方案而大漲的營建族群，反倒成為獲利了結好時機！

在個股看法方面，摩根士丹利證券將華固（2548）與遠雄（5522）納入追蹤名單，均給予「表現與大盤相仿」的投資評等，目標價分別為30.6與15.7元；里昂證券則是仍分別維持宏普（2536）與遠雄「買進」與「表現劣於大盤」的投資評等，但將長虹（5534）與華固投資評等分別調降至「表現優於大盤」與「表現劣於大盤」，至於這四檔個股的新目標價，則分別為24、18.1、24.4、31.5元。

摩根士丹利證券指出，儘管營建族群股價自4月高點以來重挫了76％、致使投資價值已屆低點，現在仍非進場好時機因為預估未來12個月大台北地區房價仍有20％的下滑空間，屆時買點才會浮現，整體而言仍持「謹慎」看法。

摩根士丹利證券表示，這波房地產景氣回檔與前波較不同的地方在於，當這波建商獲利高點已過、並進入2009至2010年景氣走緩階段，部分建商因可受惠於2006至2007年預售案營收逐步流入、可躲過這波金融風暴外，仍有多家建商獲利將惡化，而前波則是全面受創。

摩根士丹利證券指出，近期或許因房價走跌或利率續降吸引自住客進場、使得股價有反彈契機，但這是很好的獲利了結點，因為基本面尚未觸底，尤其是明年失業率恐飆高的變數，將成為房地產業景氣進一步惡化的原因。

受惠於政府所提出的八大振興房市方案，營建股股價短期內大漲不少，但與摩根士丹利證券看法相同的是，里昂證券也向旗下客戶祭出獲利了結建議，因為股價在大漲23％至28％後，包括華固與長虹的風險報酬並不具吸引力。

里昂證券中小型股分析師林泰禾指出，沒有消費者信心或資金動能的支撐，房市就很難有復甦空間，政策利多只能幫助建商度過短中期難關，但房地產業要復甦，仍須總體經濟環境的好轉，最快也要等到2011年，大台北地區房價自今年高點以來跌了15％至25％後，今年預估還要再跌10％至15％，回測2005年底水準。

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